국내 증시가 급락하는 가운데 원화 가치는 오히려 상승하는 이례적인 현상이 나타나고 있다. 반도체 수출 호황에 따른 무역흑자는 원화 강세를 뒷받침하고 있지만, 주식시장에서는 인공지능(AI) 투자 수익성에 대한 우려와 외국인의 대규모 매도세가 주가 하락 압력을 키우고 있다는 분석이다. 박상현 iM증권 연구원은 21일 보고서를 통해 코스피가 큰 폭의 조정을 받는 동안 달러·원 환율이 1326원까지 떨어진 .에 주목했다. 일반적으로 국내 증시가 급락하면 외국인 자금 유출 등으로 원화 가치도 함께 하락하는 경우가 많지만, 최근에는 정반대의 흐름이 나타나고 있다는 것이다. 실제 2021~2022년 코스피 조정 당시 달러·원 환율은 1080원 수준에서 1400원대 중반까지 상승했다. 반면 이번에는 지난 6월 말 이후 코스피가 크게 하락하는 와중에도 원화 강세가 이어지고 있다. 박 연구원은 “마치 주식시장과 외환시장이 서로 다른 생각을 하고 있는 듯하다”고 평가했다. 모바일 손오공게임공략법 주식시장은 AI 투자 사이클 둔화에 따른 국내 반도체 수출 호황의 약화를 우려하는 반면, 외환시장은 반도체 수출 증가와 경상수지 흑자 기조가 지속될 가능성에 무게를 두고 있다는 설명이다. 국내 증시에 부담을 주는 요인으로는 외국인의 대규모 순매도가 꼽혔다. 박 연구원에 따르면 지난해 1월 이후 외국인의 국내 주식 누적 순매도 규모는 200조원을 넘어섰다. 외국인 매도 물량이 쌓이면서 코스피의 하락 압력을 키우고 있다는 분석이다. 반면 외환시장은 대규모 무역흑자가 원화 가치를 지탱하고 있다. 반도체 수출 호황으로 국내에 유입되는 달러가 늘어나면서 외국인의 주식 매도에 따른 원화 약세 압력을 완화하고 있다는 설명이다. 국제통화기금(IMF)도 한국의 경상수지 흑자가 올해 4220억달러, 내년 4090억달러에 이를 것으로 전망했다. 박 연구원은 이러한 경상수지 흑자 기조와 양호한 재정 여건이 원화 강세를 뒷받침하고 있다고 평가했다. 신천지게임예시 엔화 대비 원화 가치가 높아지는 현상도 국내 증시에 부담 요인으로 지목됐다. 최근 원·엔 환율은 100엔당 830원 수준까지 하락했다. 원화 가치가 엔화보다 상대적으로 높아지면서 일본 증시와 비교한 국내 증시의 투자 매력이 약화할 가능성이 있다는 설명이다. 박 연구원은 “원·엔 환율 하락시 코스피지수가 상대적으로 닛케이지수보다 부진했다”며 “최근 원·엔 환율의 하락세가 국내 증시의 상대적 약세에 일부 영향을 미치고 있는 게 아닌가 싶다”고 말했다. 향후 국내 증시의 흐름을 좌우할 변수는 AI 투자 사이클과 대외 불확실성의 완화 여부다. AI 투자 둔화 우려가 현실화하면 반도체 수출 호황이 약해질 수 있지만, 현재와 같은 수출 증가세가 이어진다면 주식시장에 반영된 비관론이 완화될 여지도 있다는 분석이다. 박 연구원은 “과연 미래의 국내 경제 흐름을 주식시장과 외환시장 중 어느 시장이 제대로 반영하고 있는지는 좀더 지켜볼 필요가 있다”며 “다만 현재 수출과 무역수지 흐름이 과거 증시 조정기와 차이를 보이는 만큼 주식시장과 외환시장 사이의 괴리는 。차 줄어들 것”이라고 덧붙였다. 재와 같은 수출 증